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2020-12-06 08:43:41

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但在做短期分析时,我们一般不会把进出口合起来看,而是分成出口、进口两个层面来看,尤其是出口,它非常受市场关注观察出口和进口的当月同比增速,可以发现它们都有很明显的波动性,尤其是在一季度进出口同比在一季度的高波动,主要受春节错位因素影响,这一点和中国其他经济数据并无二致不过春节对出口的影响,稍微更复杂一些,它包括两部分效应,一部分是春节休假(以及节后缓慢复工)效应,另一部分是节前集中抢出口效应下图按照春节假期的先后顺序,对进出口在2001-2020年的1-3月单月增速规律进行了简单的归纳

举例而言,假如春节假期主要落在2月上旬,那么出口企业将主要在1月中下旬抢出口,带动1月出口增速上行,2月则受休假因素影响,出口增速出现低点但假如春节假期发生在2月份的后半个月,那么2月一方面受上中旬的抢出口因素提振,一方面又被中下旬的休假因素拖累,两种效应的共同作用下,情况就比较复杂另外,贵州茅台涨1.76%,股价1729.44元,最新市值21725亿元,A股白酒公司整体市值也达到4.35万亿

今年以来,五粮液整体涨幅已达97.94%,高于贵州茅台的47.90%,伴随着近两年五粮液的大涨,其市值也逐渐趋近贵州茅台2019年初贵州茅台市值7412亿元,五粮液1975亿元,当时五粮液市值只有贵州茅台的26.65%;2019年末时贵州茅台和五粮液市值分别为14896亿元和5156亿元,五粮液市值相对贵州茅台市值占比提升至34.61%以11月5日午盘后市值计算,五粮液市值相对贵州茅台市值占比进一步提升至46.42%去年1月至今年6月茅台和五粮液市值变化营收、净利连续15个季度高增长在万亿五粮液的背后是公司三季报的亮眼业绩,而且五粮液单季营业总收入和净利润自2017年以来已经双双连续15个季度双位数增长,在所有A股白酒公司中是独一份的存在

从五粮液发布三季报的当天(10月29日)算起,五粮液股价已涨接近8%最新的三季报显示,2020年1-9月,实现营收424.93亿元,同比增长14.53%;净利润145.45亿元,同比增长15.96%

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其中第三季度五粮液业绩持续保持增长,公司实现营业收入117.25亿元,同比增长17.83%;净利润36.9亿元,同比增长15.03%即便在疫情影响下,五粮液营收和净利也均实现双位数增长,而且已经是自2017年本轮白酒上涨周期以来已经双双连续15个季度双位数增长在三季报发布后,分析师也纷纷继续看好五粮液国信证券陈梦瑶对五粮液三季报点评称,公司Q3收入略超预期,势能持续向上,陈梦瑶表示,五粮液Q3收入略超预期主要系中秋国庆旺季公司高端五粮液发货量同比较大,提价红利结束之下吨价提升主要由结构升级带动,放量之下普五批价仍维持在960元附近的高位,公司挺价效果显著

对于五粮液的表现,安信证券分析师苏铖在研究报告中表示,“2020年受疫情影响,高端酒营收和盈利呈现更好的稳定性,五粮液增速在高端当中领先,一方面是公司牢固的高端品牌号召力,另一方面是公司积极改革求变,经营理念、渠道管理等方面的巨大转变转化为增长助力,增量渠道如直营和团购稳步开发、传统渠道通过精准投放和精细管理使得批价总体稳步上行,渠道盈利改善,经销商信心和动力增强,五粮液重获更强渠道推力,从而表现为营收逆势稳步较快增长”高端化下的红利在2017年以来的这波白酒红利中,品牌化、高端化是重要特点,除了龙头贵州茅台外,五粮液、国窖1573等被视为国内白酒高端化成功的典型与代表在价格方面,也明显可以看出,伴随着茅台市场价格的走高,五粮液及泸州老窖近两年一直采取价格跟随策略,茅台在2018年初公开提价以来,其批价和市场指导价并未再变动,但期间白酒涨价声音不断五粮液则是产品升级与涨价并行

2017年市场不断传出五粮液提价的声音,其终端价格从2017年初的不到900元/瓶一路上涨而且2019年5月份,上市超过16年的第七代经典五粮液停产下线,迭代的第八代五粮液经典6月份进入消费终端,出厂价889元/瓶,终端供货价定为959元/瓶,终端零售价定为1199元/瓶

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刚上市不久,第八代经典五粮液上调终端零售价,从此前的1199元/瓶上调至1399元/瓶可以说高端化策略的成功,是五粮液能够保持长期高速增长的重要原因

“中国白酒行业将保持一个以结构性繁荣为特征的新一轮增长周期,整个行业向优势品牌、优势企业、优势产区集中的趋势没有发生根本变化,要把握结构性机遇”2019年年底,五粮液董事长李曙光公开表示要重视“结构性机遇”从报告数据变化,也可以看出五粮液在高端酒领域的较快增长情况2018年年报显示,五粮液酒类营收377.52亿,毛利率达77.59%其中,高价位酒营收301.89亿,同比增长41.11%,毛利率达84.31%;中低价位酒营收7.56亿,同比增长12.9%,毛利率达50.77%2019年年报显示,五粮液酒类营收为463.02亿元,整体毛利率达79.95%

其中,高价位酒营收为396.71亿元,同比增长31.41%,毛利率达84.59%;中低价位酒营收为6.63亿元,同比减少12.32%,毛利率达52.19%五粮液结构升级推升毛利率的情况在三季报中也受到相关分析机构关注,国信证券陈梦瑶指出,五粮液2020前三季度公司毛利率74.53%,同比增长0.72pct,其中单三季度毛利率74.51%,同比增长0.71pct,毛利率提升主要系高端酒占比提升产品结构改善

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原标题:中债研发中心:预计四季度GDP增速将继续向潜在水平回归来源:上海证券报上证报中国证券网讯中债研发中心最新发布的《2020年三季度宏观经济运行分析与展望》报告称,展望四季度,GDP增速将继续向潜在水平回归,投资、消费持续修复,出口增速仍有支撑CPI通胀或再下行,PPI通缩料将延续,人民币对美元有望保持平稳

报告显示,三季度,投资、消费、出口全面发力,经济延续“V型反转”,当季GDP同比增速加快至4.9%,累计增速实现转正拉动经济增长的主要动力由投资向消费转换,投资结构持续改善,社零增速加快回升,出口贸易继续走强价格方面,CPI通胀趋缓,PPI持续通缩,人民币基本面支撑牢固,强势走高财政收入明显改善,财政支出整体发力;稳健的货币政策灵活适度,流动性合理充裕,社融规模量增质优;金融政策着力防范市场风险,推进市场化法制化建设,扩大市场对外开放,完善公司信用类债券基础制度

报告提出了若干对于四季度宏观政策的建议在财政政策方面,报告建议以积极财政确保前期政策落地见效

一方面,要努力将已经出台的各项政策用好用足,努力发挥其全部效能;要将已经出台的减税降费政策落实执行到位,继续为广大市场主体特别是小微企业提供支持;同时要因应情况变化,做好财政政策储备另一方面,优化财政支出结构,做好重点保障,把有限的资金资源用在刀刃上,实现资金支出结构效益的提升;强化全面绩效管理,切实提升资金绩效

同时,报告建议促进专项债券形成实物量一方面要更注重地方债落地效果,使其保持对基建等投资的持续拉动,促进资金回流到商品和服务供应企业,保持一定的生产和投资力度,对企业形成实质性利好

另一方面,组织做好2021年中央预算内投资计划编制工作,及早谋划做好明年专项债券项目准备工作报告还建议保持必要支出强度,实施资金直达机制在货币政策方面,报告建议实现总量与结构的平衡未来,一方面要根据市场形势和经济增长需要,保持流动性合理充裕,保持政策稳定

另一方面,要延续注重效率、增强灵活性的基调,进一步强化定向滴灌坚持结构性货币政策工具使用,强化资金投放精准性,提高政策的“直达性”;继续推动企业延期还本付息工作,切实降低财务成本;坚持稳健货币政策基调,强化用途监管,严控资金流向,加大对制造业和小微企业的融资支持,同时严防资金漏损进入房地产和金融市场

同时,实现稳增长和防风险的均衡在逆周期调节后,未来应对经济金融风险点加以关注,比如政策效应衰减、高杠杆风险、银行贷款和债券违约等信用风险

建议实行跨周期调节模式,提前关注和应对经济金融领域存在的多种风险,既要避免对冲政策退出过迟产生更多后遗症,又要避免退出过快导致复苏夭折,防止经济过冷或者过热,以对冲经济损失,缓释金融风险,在稳增长和防风险之间取得动态平衡在金融政策方面,报告建议打好防范化解金融风险攻坚战,强化金融机构公司治理

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最近更新:2020-12-06 08:43:41

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